企望港從以下三個方面，了解經(jīng)濟實質(zhì)法對離岸架構(gòu)將造成什么影響？

（1）對于投資基金的影響：經(jīng)濟實質(zhì)法不會影響境外投資基金架構(gòu)，因為基金下設(shè)立的SPV并不適用于經(jīng)濟實質(zhì)法，同樣，因為基金管理人經(jīng)營活動并不在開曼，所以也不受影響。

（2）對于紅籌架構(gòu)的影響：如果最上層的持股公司一般為上市公司（擬上市主體），則有可能受經(jīng)濟實質(zhì)法的影響，原因是公司不是殼公司，可能會涉及到“融資”或“總部”。那么，紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股主體或者SPV投資主體是否需要滿足經(jīng)濟實質(zhì)？

紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股主體或者SPV投資主體是否會受到開曼經(jīng)濟實質(zhì)法的沖擊需根據(jù)公司實操情況具體分析。

純控股業(yè)務主體“問題不大”

目前紅籌（包括VIE）架構(gòu)中的開曼SPV（包括目標公司股權(quán)架構(gòu)中的開曼持股主體以及投資者所使用的開曼投資主體）一般不會開展任何業(yè)務活動行為，其設(shè)立目的主要為被動持股并收取投資收益，因此可以歸屬于開曼經(jīng)濟實質(zhì)法下的純控股業(yè)務主體。

而且開曼注冊代理人在公司設(shè)立及維護中均會提供公司法定的合規(guī)及備案服務，開曼經(jīng)濟實質(zhì)法也明確規(guī)定其在未來可以直接提供經(jīng)濟實質(zhì)的合規(guī)服務，因此這類開曼SPV主體將非常容易通過其注冊代理人提供的一站式服務滿足開曼經(jīng)濟實質(zhì)法下的合規(guī)要求。

非純控股業(yè)務主體“會有點麻煩”但也有解決辦法

紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股公司（即擬上市主體）是否被視為開曼經(jīng)濟實質(zhì)法下的純控股業(yè)務主體有待商榷，因為擬上市主體作為整個集團架構(gòu)里最上層結(jié)構(gòu)，控制著整個集團的公司治理，創(chuàng)始人和投資者在擬上市主體的股東協(xié)議和章程會加入集團治理的各類權(quán)責管控條款。

例如在股東會及董事會層面會有重大業(yè)務經(jīng)營活動、重大投融資活動以及其他約定事項的決策機制和博弈，這使得擬上市主體的實際運營活動很有可能會落入 “相關(guān)活動”下的“總部業(yè)務”范疇。

如果紅籌（包括VIE）架構(gòu)下的開曼控股公司無法被認定為純控股業(yè)務主體，其業(yè)務活動被歸屬于“總部業(yè)務”的范疇，則其需符合相對復雜的經(jīng)濟實質(zhì)測試；其中最關(guān)鍵的要求是“總部業(yè)務”下的核心創(chuàng)收活動（core income generating activities）必須在開曼發(fā)生。

（3）對境外信托的影響：信托業(yè)務仍不受經(jīng)濟實質(zhì)法影響，因為經(jīng)濟實質(zhì)法只是針對公司與合伙企業(yè)，并且經(jīng)濟實質(zhì)法下的九類“相關(guān)活動”并不包括信托。

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